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韩文静
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来源:图虫

百度、顺为持股,这家医药互联网独角兽冲刺港交所

2022-05-31
直通IPO
2021年营收破百亿。

【直通IPO(微信:zhitongIPO)北京】5月31日报道(文/韩文静)

三年亏超20亿的药师帮,也按捺不住对资本市场的向往。

日前,医药电商平台药师帮在港交所主板递表,高盛、中金公司为其联席保荐人。

在医药电商C端市场竞争日趋白热化之际,药师帮成为了B2B市场诞生的一个独角兽,2021年营收突破百亿。

然而,这只独角兽期内仍难掩亏损,2019年至2021年,药师帮的营收分别为32.5亿元、60.6亿元及100.9亿元,同期年内亏损分别为10.46亿元、5.72亿元、5亿元。

上市前,药师帮曾进行多轮融资,投资方包括百度、复星医药、顺为资本等。明星基金加持之下,药师帮能否讲好B2B医药电商故事?

资本光环笼罩,创始人无医药行业背景

公开资料显示,药师帮成立于2015年,是一家院外医药产业数字化综合服务平台。

目前,中国院外数字化医药流通服务市场竞争集中,前五大参与者占据市场份额63.5%以上。其中,以2021年市场规模来看,药师帮市场份额达到18.5%,位列第一。

值得注意的是,药师帮的创始人兼CEO张步镇并没有医药行业背景。1999年,张步镇加入搜房网,一直做到了公司的CTO。

在搜房网工作十余年后,2014年,张步镇正式从搜房网离职,告别了深耕已久的地产领域,转身投入互联网医药领域并于2015年成立药师帮。

股权结构上,IPO前,张步镇旗下MIYT Holdings持股为20.33%。

虽然创始人没有医药行业背景,但这并不影响药师帮在资本市场的火热程度,公司还曾登上胡润《全球独角兽榜》榜单。在院外市场增速不减,电商渠道发展强劲的大背景下,药师帮在用户端的价值逐渐凸显。

成立以来,药师帮经历了多轮融资,其中不乏各路明星资本。复星医药在其A轮和B轮融资的时候连续领投,在C轮和D轮的融资中,顺为资本、老虎环球基金的身影也赫然在列。

2022年4月,百度、阳光人寿保险等参与对药师帮的8520万美元E2轮融资,二者均分别出资3000万美元。

本次赴港IPO募集资金,将用于进一步打造医药数字化平台、发展创新业务以及在数据和AI等方面的研发投入。

至今未走出亏损困境,三年亏损超过20亿元

医药电商市场前景广阔。根据弗若斯特沙利文数据,中国院外数字化医药流通服务市场的市场规模预计将由2021年的1485亿元增至2026年的3213亿元。

目前,我国医药电商主要由B2B平台、B2C平台和O2O平台构成,药师帮属于B2B医药电商平台,主要为医药终端企业或者机构服务,其采购方主要为医院、基层医疗机构、零售药店等。

药师帮的收入来源主要包括自营业务、平台业务及其他创新业务,2021年三大业务毛利率分别达到5.2%、83.7%及51%,其中自营业务占公司总收入的95%。

招股书显示,药师帮的业务模式以平台业务及自营业务为中心,并佐以一系列其他创新业务。根据弗若斯特沙利文的资料,公司的总GMV于2021年达到人民币275亿元。

在平台业务上,为解决中国院外医药市场供需不匹配的问题,药师帮于2015年开始经营基于移动互联网的平台业务,构建了一个供注册药品卖家及买家进行交易的数字化平台。截至2021年12月31日,药师帮的SKU超过240万,吸引了约4700个卖家及约43万买家在平台业务上进行交易。

随着平台日益聚拢上下游参与者,为进一步提升履约能力与买家服务,药师帮于2019年开始发展自营业务,并从产品销售中产生收入。

不过公司三大业务的毛利率差别较大,公司最主要的自营业务,2021年实现收入95.9亿元,但毛利率只有5.2%,自营业务毛利不足5亿;而以收佣为主的平台业务毛利率超80%,2021年实现毛利4.1亿元。

2021年,药师帮的营收突破100亿,但依然没能摆脱烧钱魔咒,2019至2021年三年内累计亏损超20亿元。亏损的背后,药师帮销售及营销支出在不断上升,2019年至2021年分别为6.04亿元、7.26亿元以及10.64亿元。

对此药师帮解释称,主要是由于雇佣更多销售及营销员工,导致薪资及福利的增加,以及随着自营业务的发展,履约费用也相应增加。

曾遭药企“抵制”,负面缠身

2019年4月,扬子江药业、哈药集团、九州通、太极集团、云药集团以及吉林敖东等13家药企先后发布通告,要求经销商暂停向药师帮平台供货。主要原因是药师帮客户长期以低价销售这些药企的产品,影响了其市场价格。

当时药师帮也在公众号回应,称其提供的是平台及技术服务,平台自己不卖药。“药品怎么卖、卖多少,这是由平台卖家决定的,药品货权归属商家,自然定价也是商家说了算。

药企集体“封杀”事件之后,药师帮反而加速了药企的合作推进。先后与十几家药企达成合作。有趣的是,两年后,药师帮与曾经“封杀”它的哈药集团宣布全面升级双方的战略合作。

或许受此事件影响,为了强化与供应商的关系,药师帮于2020年推出了“厂牌首推”业务。通过进行市场分析以帮助药企更好地理解及捕捉下游需求,确定针对该等需求量身定制的产品,并与药企合作通过数字化营销解决方案推广其产品。

借助厂牌首推业务,一方面,药师帮为药企带来增量需求;另一方面,药师帮解决了买家的需求并助其实现低成本的交易。截至2021年12月31日,公司已与约560家药企合作开展超过1000个SKU的推广,并于2021年贡献了我们自营业务GMV的8.5%。

除了“封杀”事件,药师帮还曾因涉嫌违规发布毒性药品信息、销售假劣药品等行为被媒体曝光。在药师帮赴港上市之际,业界关于院外市场的竞争格局和前景展望也引起了热议,药师帮能否保持业务的可持续发展及增长,值得资本市场的检验。



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