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投资特斯拉小赚200亿美金,这家“中国资产信徒”悄悄抄底美团

2021-08-19
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当中国投资圈刚刚察觉到它的存在时,这头来自英国的巨鲸,已经吞下了不少的猎物。

本文来自合作媒体:东四十条资本(ID:DsstCapital),作者:王满华。猎云网经授权发布。

柏基投资,成功出圈。

原因有二:第一是该机构旗下旗舰基金近10年收益高达717%,远超同期巴菲特的伯克希尔哈撒韦;第二是柏基从2020年开始减持特斯拉股票,7年获利超过10倍,浮盈超过200亿美元。

一家机构,一只股票,赚二百亿美元,是不是令人惊叹?但了解一下它的背景,这个数字也就不那么难以理解了,反而可说是“小赚200亿”。简单翻一下柏基的历史,这是一家拥有113年历史的老牌投资机构,管理超过30只基金,AUM超过3200亿英镑。

另外,柏基虽然是因为投资特斯拉在国内出圈,但其实很久之前,他们就是不折不扣的”中国资产信徒“了,已经投资中国长达13年之久,目前持有中国资产的规模超过550亿美元,是阿里、腾讯的早期投资者,也是拼多多、美团的重要股东。

去年9月,柏基投资还在上海设立了股票私募,并发行了一只私募基金,成为进军中国的第29家外资私募。

当中国投资圈刚刚察觉到它的存在时,这头来自英国的巨鲸,已经吞下了不少的猎物。在软银传出暂停中国市场投资消息的同时,就在7月底,柏基正在增持美团股票,公开信息显示,柏基投资在7月28日增持了946.4万股美团,持仓来到2.789亿股。

投资圈的“百年老店”,陪跑特斯拉7年赚200亿美元

柏基投资(Baillie Gifford)成立于1908年,总部位于英国爱丁堡,以长期投资,善于捕获高成长公司著称。投资阶段上,柏基采取的是全周期的投资策略,即一、二级市场全覆盖。

根据官网,柏基目前管理着34只基金,并于今年推出了两个新基金,Baillie GiffordHealth Innovation Fund 和 Baillie Gifford Multi AssetGrowth Feeder Fund。截至2021年3月31日,柏基全球资产管理规模已达到3240亿英镑,折合人民币2.9万亿元。

在过去的二十年间,柏基旗下的多只基金取得了超额回报,为股东创造的总回报超过了1500%。

数据显示,柏基旗下旗舰基金(SMT)近5年收益率达373%,近10年收益达717%;而baillie gifford pacific horizon基金近二十年回报则高达1900%;此外,柏基旗下另外两只宽基基金也分别在近二十年取得了1928.1%和667.5%的收益率,均超过同期伯克希尔哈撒韦的业绩。

说完成绩,再看柏基的独特性跟投资逻辑。

不同于一般的投资机构,柏基最大的特色是无限合伙人制。根据官网,柏基是由47位合伙人全资拥有,他们都在公司内工作,且全部身家在公司负无限责任。这些合伙人在退休之前,需要以原价把持有的公司股份卖给下一代的合伙人。

柏基在官网中介绍称:“这种合作方式在大型投资管理公司中很少见,却帮助柏基创造了一个关键优势:没有外部股东要求短期收益,我们可以专注于我们最擅长的事情——为我们的客户寻求长期投资回报。”

在投资逻辑上,柏基则始终坚持“三个长期”。

首先是只接受长期资金。柏基管理的钱80%以上都来自全球各地的养老金、主权基金、慈善捐赠基金等,这类资金普遍周期较长,可以供柏基进行长期投资。值得一提的是,即使是占比较小的个人注资,柏基也会用投资信托模式,将其做成伦敦上市的一家公司,锁定成一个永久的资金池,能够让柏基投资10年到20年。

第二是研究周期长。柏基认为,只有通过相当长的时间去跟踪研究具体公司,才能清晰地看清一家公司的竞争优势。因此,柏基的很多项目都是从上市前就开始关注,上市之后才投。例如特斯拉,据柏基介绍,早在特斯拉上市之前,柏基就对其进行了长达数年的深入研究,但直到上市后的2013年,才真正押注投资。

第三是持仓时间长。柏基对其持有的股票都十分长情,数据显示,其旗舰产品的平均持仓时间是11年。其中,柏基持有欧莱雅股票的时间长达45年,亚马逊是17年,中国公司例如腾讯持仓也超过12年。

在柏基的官网上,有这样一句标语:“真正的投资者是以十年以上的维度在思考,而不以季度来评价。”

具体到案例上,柏基最著名的投资当属特斯拉。

柏基是从2013年开始持续买入特斯拉的,2017年成为特斯拉的第二大股东。持仓期间特斯拉的股价有10次下跌超30%,但柏基对外表示从未抛售。直到2020年特斯拉股票不断攀高,柏基才开始减持。但截至特斯拉2020年的半年报,柏基仍位居第四大股东,7年获利超过10倍,浮盈超过200亿美元。

除了特斯拉,亚马逊也是柏基投资理念一个很典型的案例。早在2004年,柏基就投资了亚马逊,并在2006、2009和2014年持续加仓。据柏基介绍,押注亚马逊的原因,是该公司能够“向前看”,看到市场正在迅速变化。当其还是以图书电商为核心业务的时候,公司就能够推出Kindle,后来又通过Alex进入语音控制和其他领域。截至目前,亚马逊的股价高达3292美元,而柏基在2004年首次买入亚马逊时,其股价只有35美元,该轮投资回报近百倍。

重仓中国13年:下一个腾讯、阿里将在A股诞生

虽然是因为减持特斯拉,才让柏基在中国投资圈声名鹊起,但实际上,柏基却是一个虔诚的中国资产的“信徒”。

早在2008年,柏基投资就开始布局中国,在2008年和2012年分别投资了腾讯与阿里巴巴,是两家公司的早期投资者之一。

数据显示,目前其在中国的投资规模已达到550亿美元,占集团管理规模的17%。在过去的13年间,柏基已累计投资了100多家中国公司,除阿里、腾讯外,还是美团、拼多多等多家中概股的重要股东。

7月28日港股大幅波动,柏基抄底买入美团946.4万股,每股平均价为202.08元,交易作价约19亿元港币。这次成功抄底,让柏基在半个月时间里赚了近4亿港币。

目前,柏基投资在海外共管理着两只中国主题基金。

柏基中国基金(BaillieGifford China Fund)是在2008年11月19日正式成立,投资策略是从五年期角度进行选股,偏重成长类中国资产。投资范围以互联网公司、健康医疗以及消费为主。

截至2021年6月30日,该基金总规模达8.33亿英镑(约合人民币74.6亿元)。根据柏基价值评估报告显示,截至2021年3月31日,该基金的5年年化回报率为24.6%。过去一年的回报率为59.8%。

持仓方面,截至2021年6月30日,柏基中国基金的前十大重仓股分别为阿里巴巴、腾讯、美团、宁德时代、京东、平安、李宁、贵州茅台、招商银行以及哔哩哔哩。

2020年,柏基宣布正式接管英国信托基金“WitanPacific Investment Trust”,并将其投资范围从泛亚洲改为ALL IN 中国,改名为“中国成长信托(BaillieGifford China Growth Trust)”。截至2021年5月31日,该基金总规模达2.82亿英镑(约合人民币25.3亿元)。

目前,该基金布局了众多中国互联网、科技类公司。根据柏基官网显示,截至今年6月30日,柏基中国成长信托排行前十的重仓股分别是腾讯、阿里、美团、字节跳动、李宁、平安、宁德时代、茅台、再鼎医药和招商银行,占据了柏基在中国投资总仓位的43%。

柏基对于中国市场的野心不仅局限在中概股,近年来,柏基正不断加快对中国内地资本市场的布局,投资范围覆盖了新能源汽车、消费、金融、科技等多个赛道。

早在2017年11月,蔚来汽车还未上市的时候,柏基就曾参与了其D轮10亿美元融资;

2018年,柏基分别投资了蚂蚁集团和满帮集团前身运满满,后者于今年6月在纽交所挂牌上市;

今年1月,柏基又参与领投了汽车智能芯片公司地平线C2轮4亿美元融资。

而在二级市场,柏基则重仓了贵州茅台、宁德时代、招商银行和中国平安。

除了实际“用钱投票”外,柏基也曾不止一次在公开场合表达对A股市场的看好。

柏基投资合伙人兼高级投资经理Mark Urquhart,曾在一场直播中曾表示,随着本地投资者和外国投资者对A股市场的兴趣越来越浓。在他看来,电子商务、金融服务、医疗保健等在中国具有巨大的发展潜力,下一个阿里巴巴或腾讯很可能出现在A股市场。

值得一提的是,去年9月,柏基上海办公室开业,并宣布发行了一只私募基金——“柏基致远私募证券投资基金一期”。随着第一只人民币基金的落地,柏基也将继续加大投资中国企业的步伐。

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