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巨头滞涨带来了哪些新启示?

2021-05-03
转载 上市公司
财报见光死。

本文来自合作媒体:美股研究社,作者:li俊。猎云网经授权发布。

巨头公布财报的一周,没有一家守住了新高的位置,彻底玩了一个寂寞。

老规矩,先来分析下大盘的技术形态,这里说明下股市从来都是不可预测的,我的分析也只是基于当前信息作出的判断,实际上连周一会发生什么,那都无法预测,所以这从来只是一种参考。

道指和标普仍然在高位箱体震荡,最近两周实际上没有什么变化。纳指在创新高之后很快回落,仍然继续沿着上升箱体在震荡,在13600有比较强的支撑,也没看出什么明显的颓势。但三大股指都给人同一种感觉,上升动能似乎短期是不足了。

从纳指的周K来看,纳指收了一根阴十字星,这根形态和去年10月高度相似,在FAAMG五大巨头财报已经公布的背景下,可能一轮回调是要来了。这一轮回调也有三种可能性:回踩上升箱体支撑线,回踩13600~13700的支撑,回踩补13330的缺口。

FAAMG、银行、消费等已经公布的业绩,现在目前都相当好,美国政府的天量刺激让经济过热,也让上市公司的利润增长相当喜人。在美联储政策出现明显变化的前提下,这一轮回调的性质,可能也确实就是牛市中的噪音。

上周最重要的事是鲍威尔和美联储的议息会议,鲍威尔一如既往的和稀泥。通胀是暂时的,暂时不会削减购债规模,物价上涨也是暂时的……在一系列犀利的问题之前,他连续用了数个暂时的蒙混了过去,尤其对通胀的描述,更让我们看到急于想甩锅给下一任的丑恶嘴脸。

通胀其实早都来了,美国几家日用品巨头近期不约而同宣布:不好意思,我要涨价了!钢铁、玉米、小麦、木材、房价、石油、卫生纸、芯片、运输成本,甚至连多年不涨价的可口可乐也不得不涨价应对成本压力。大水漫灌不可能没有任何负面效应,如今终于是来了,但在鲍威尔眼中一切都是暂时的。

我们如果回溯下,这一轮财政刺激有多大,就知道接下来的通胀将有多严重。去年4月2.2万亿美元的财政刺激之后,特朗普政府年底又出台了一项9000亿美元的刺激;到了今年,拜登上来就通过了1.9万亿刺激法案,占到美国去年GDP的10%,转眼最新的2.25万亿美元基建又已官宣。不算还未正式出台的最后一项,短短一年时间,财政刺激总量已经达到了5万亿美元的天量。

周末的巴菲特投资会议上,稳如泰山的股神表示已经看到了严重的通货膨胀。巴菲特表示,在新冠疫情复苏期间,他们看到了价格压力上升的迹象,这证实了许多市场参与者对通胀压力增加的担忧。他说:“我们看到了严重的通胀。我们在涨价,别人也在涨价。而且它正在被接受。我们做了很多房地产业务,成本一直在涨,涨,涨。钢铁的成本每天都在上涨。”

如今外界对于美联储缩减QE的预期开始多了起来,根据当地媒体四月中旬对49名经济学家进行的调查,近45%的受访者预计美联储将在今年四季度开始削减每月购债规模,另外还有14%的经济学家给出了三季度缩减QE的预期。而在今年三月的调查中,多数经济学家认为削减QE至少是2022年的事情。

对削减QE的担忧,实际上也是市场当前滞涨的一个主要原因。从鲍威尔的态度来看,他现在毫无疑问应该会采用拖字诀,一直要拖到自己离任的那一天,毕竟这对他来说应该才是最优解,所以目前我们似乎没有为通胀感到担忧的烦恼,但我仍然在焦虑这周科技巨头滞涨的原因到底是什么?

FAAMG的业绩好不好?显然都相当炸裂,亚马逊连续两个季度交出营收超1000亿美元的成绩单,谷歌的利润同比增长了168%,苹果给出了900亿美元的回购大餐,Facebook用48%的同比增速向市场露出獠牙,而微软的营收也创下了2018年以来的最大涨幅。

但交出这样一份成绩之后,FAAMG却并没有如预期一样暴涨,亚马逊、苹果和微软更是在财报当日收跌,创历史新高的Facebook和谷歌也是冲高回落,这似乎并不是一个很好的信号。毕竟如果连FAAMG这么强劲的业绩都没办法支撑大盘往上,或许距离调整真的不远了。

不知道大家有没有发现,芯片、基建和消费这些过去几个月的强势股,早已经提前一周开始回调了。我周末简单预测了FAAMG接下来的走势,不一定最后是按照这些形态去走,但这却是我认为最有可能的走势。市场可能需要进行一段时间的调整,但FAAMG的业绩又足够强硬不支持往下跌,结果就会再次出现去年9月到今年2月的这一段震荡行情。

从FAAMG的财报中,我们其实很难找到滞涨的原因,但从更小的一些公司的财报中,却可以得到一些线索,这其中最为典型的代表就是Ebay。在公布一季度财报之后,Ebay放量暴跌10%,42%的营收增长和32%的利润增速,实际上这份成绩单一点都不差,但悲观的二季度指引却引发了市场担忧。

Ebay表示,一季度增长的不错,一方面是因为疫情在一季度还没得到控制,社交隔离给电商带来的红利仍然存在,另一方面则是因为美国发放了新一轮支票,这很好的促进了消费。但非常遗憾的是,疫苗的出现让红利不再,而二季度也无法保证会发放新的支票。

科技巨头的业绩炸裂,很大程度上是因为美国一季度的刺激计划,给大众发了很多支票,这促进了报复式消费,又直接让企业广告支出大增,但一旦支票不发了,企业的业绩还能不能保持一季度的高增长,这才是市场最当心的问题。苹果并没给出下一季度指引,这其实就是一个值得警惕的信号,说明企业对二季度的消费能不能继续保持高增长,实际上也没什么信心。所以我觉得可能又要进入去年9月那种横盘震荡阶段了。

至于巨头财报没有像Ebay那样暴跌,很大程度上可能是因为它们没有那么悲观,毕竟巨头都是业务横跨多个国家,具备足够的承压能力,不像Ebay那样高度依赖单一市场,但大家仔细品品,Ebay的这份担忧是不是对整个美股市场都非常有效,而且肉眼可见的可能就是即将要到来的事实。

这里也提醒大家,未来一个月有事没事别去赌财报,这中间的风险并不是散户所能承担的。我们在这周看到了TWTR、SWKS、PINS、EBAY等等出现了单日接近10%的暴跌,它们的业绩实际上一点也不差,但仅仅是给出了一个不太明朗的二季度指引,市场马上就选择用脚投票。

对于下周,现在仍然处在财报季,一堆二线成长股将继续公布业绩。我们也必须承认,即使PYPL、SQ、TWLO、Uber、MELI等最优秀的成长股,它们的业绩也没办法达到FAAMG的层次。当前这样的背景下,有非常大的概率会看到财报见光死的情况再度发生。

大家再想象这样一件事,如果接下来一个月,FAAMG继续像去年9月那样维持在高位震荡,二线成长股一个接一个的暴雷,那大盘回调似乎就成了一种必然。但对你来说,或许你该对那些没发财报的公司,保持足够谨慎了。

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