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斗鱼虎牙合并尾声纷争:如何合力守住腹地?

2020-08-12
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合并加速,对行业意味着什么?

本文来自合作媒体:新浪科技,作者:杨雪梅。猎云网经授权发布。

“潮平两岸阔,风正一帆悬。”

虎牙CEO董荣杰在内部信中用一句诗表达了现阶段的心境,似乎在暗示虎牙直播接下来的航线已经明确,将乘风破浪前行。

前日,斗鱼宣布收到腾讯发出的不具约束力的初步建议书,建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并。

虽然董荣杰在内部信中称公司董事会就合并一事尚未做出任何决定,将谨慎审阅和评估这一提议;斗鱼董事会也计划审查和评估这笔潜在交易。但作为虎牙和斗鱼的第一大股东,腾讯牵头双方合并的结局已经基本确定了。

此前,分析指出,斗鱼虎牙合并与否,关键在于腾讯。如今,腾讯态度明确,乐见其成,斗鱼、虎牙合并已箭在弦上。

不过,合并不等于终局,在新的竞争环境下,斗鱼、虎牙又如何合力守住腹地?同时,业务高度相似、差距逐渐缩小的斗鱼、虎牙又该如何在新公司中平衡、妥协?

你追我赶、相互胶着,“鱼虎”之争接近尾声?

本周以来,长年陷入游戏直播“一哥之争”的斗鱼、虎牙先后发布2020年第二季度财报。

过去的一个季度,斗鱼与虎牙的营收与净利润均呈增长态势,其中斗鱼总营收同比增长33.9%,调整后的净利润同比增长513.7%;而虎牙总营收同比增长34.2%,净利润同比增长106%。

从平均月活跃用户数据来看,斗鱼MAU为1.653亿,同比增长1.5%,扭转了上个季度下滑的态势。虎牙MAU为1.685亿,与去年同期的1.439亿相比增长17.1%%。

值得注意的是,这是虎牙月活数首次反超斗鱼。

在移动端MAU上,虎牙为7560万,相比去年同期5590万增长35.2%;相比之下,斗鱼为5840万,相比去年同期5060万增长15.4%。在移动端月活增长上,虎牙增速一直高于斗鱼,且二季度虎牙移动端月活占比为44.87%,强于斗鱼的35.3%。虎牙在移动端优势明显,斗鱼在移动端的市场空间仍然有较大探索空间。

过去一季度,虎牙的平均付费用户数取得了较大增长,由2019年同期的490万增长为620万,增长26.5%。而斗鱼2020年二季度付费用户数为760万,比去年同期670万,增长了13.4%。

从营收结构来看,直播收入一直是直播平台的核心收入来源,近几年,直播平台也在不断探索多元化收入模式,不过对总营收的贡献不大。

虎牙此前持续深耕游戏直播领域,而斗鱼则一度加大体育娱乐化投入,偏向泛娱乐化发展。如今,虎牙营收结构相较于斗鱼略显单一,广告和其他收入接近5%,相比之下,斗鱼为7.5%,上一季度占比为7.2%。

总结来看,虎牙营收、利润、MUA、移动端MAU四项核心数据均高于斗鱼,虎牙极力在内容生态方面拉开与竞争对手的差距。虎牙的运营能力和商业变现能力强于斗鱼,同时,斗鱼的用户体量和用户活跃度更胜一筹,在这几个方面,双方均也在努力赶超对方。

但可见的趋势是,斗鱼、虎牙二者数据越来越接近,业务高度相似、差距逐渐缩小。Q1斗鱼全力追赶虎牙,总营收不断拉近,净利润超过虎牙,但是在Q2再次被虎牙追超,且虎牙MAU反超斗鱼。

如今,随着腾讯的加速组合,斗鱼、虎牙相互胶着的日子不会持续太久了。

合并加速,对行业意味着什么?

根据腾讯发出的不具约束力的初步建议书,虎牙或其附属公司将收购斗鱼每股已发行普通股(包括美国存托股代表的普通股),斗鱼的股东将获得约定数量的虎牙新发行的A类普通股,以换取他们各自的斗鱼股份。

同时,欢聚时代也宣布将所持3000万股虎牙B类普通股转让给腾讯,交易规模为8.10亿美元现金。

从目前披露的方案来看,斗鱼、虎牙以换股的方式合并,且以虎牙为主。分析认为,这意味着未来的公司主体显示是虎牙,斗鱼有可能会做退市处理,但并不意味着是虎牙吃掉斗鱼。

也有消息称,如果收购交易得以达成,斗鱼高管团队将成为新公司高管团队。对此,斗鱼方面称以公告为准。

根据双方的股价,截至2020年8月11日,虎牙的市值为50.92亿美元,斗鱼的市值为44.42亿元。合并之后,新公司100亿美金市值是目标。

当然,能否达到这一目标要看市场的反应和公司后续的业务表现,尤其是收入和成本的变化,主播成本能否明显降低等层面。

目前来看,斗鱼、虎牙的增长更多依赖于腾讯资源的加持。斗鱼、虎牙均在财报中重点强调了腾讯资源的重要性,这也成为二者未来增长的关键因素。

斗鱼层面,背靠大股东腾讯的游戏电竞版权资源,在直播大型电竞赛事、自制电竞赛事及活动、签约顶级电竞战队等方面具备天然优势。同时,借助腾讯游戏的“大直播生态”,斗鱼平台和主播们能够获得更好的增量。

从虎牙来看,在内容方面,虎牙已经在多款腾讯游戏和产品中,接入了游戏直播的内容,预计未来几个季度还会接入更多游戏的内容。虎牙也尝试在腾讯的一些游戏里面,独家接入一键开播功能,用户在打游戏的过程中,随时可以启动一键开播,通过虎牙进行游戏直播。

技术方面,虎牙在大数据和人工智能方面借助了腾讯很多技术,来优化个性化推荐。

此外,在电竞赛事方面,无论是版权内容,还是商业化合作,以及新的用户体验方式改进方面,虎牙表示都会与腾讯等公司进行深度探讨。

腾讯资源为斗鱼、虎牙带来了利好和关键作用,分析认为两者合并可减小内耗。

但是,过度依靠腾讯的游戏版权资源,一定程度上也在降低平台的创新性。未来,如何向外创新,从外部寻找增量,来应对新的竞争环境,或许是斗鱼、虎牙在合并之后的最大挑战。

另一方面,腾讯牵头游戏直播领域的老大老二合并,一定程度上也意味着游戏直播行业到了天花板,从用户增长阶段变成利润增长了。

同时,随着腾讯行业话语权加重,天价的主播签约也不会再有了,游戏主播可能会越来越依赖于平台,议价能力相对降低。

“潮平两岸阔”或许只是暂时的

此前,董荣杰表达的态度是“水到渠成,风来帆速”,等待时机成熟就会水到渠成,风吹来船速就会加快。

如今,直播行业在经历了上一阶段的大浪淘沙、头部玩家上市之后,行业潮水上涨,与堤岸齐平,江面更显宽阔,正是高挂船帆、顺风行船的好时机。

但合并不等于终局,新的竞争格局正在显现。

在第一季度,虎牙直播收入首次出现环比下滑的情况,环比下滑了3.05%。虎牙财报中表示,出现环比下降的情况,主要是因为游戏直播市场涌现了一些新玩家,分走了虎牙的部分流量。这里的新玩家,包括了风头正猛的B站、快手,甚至字节跳动。

在此之前,B站耗资8亿获得了英雄联盟S赛3年独播,独家签约从斗鱼出走的冯提莫。

B站2020年Q1月均活跃用户1.72亿,移动端月均活跃用户1.56亿,同比增长分别为70%、77%。在其营收及其构成中,游戏业务收入同比增长32%至11.5亿元,占比49.6%,接近一半。B站的月均付费用户数增至1340万,同比快速提升134%。

与此同时,快手也在快马加鞭从直播、短视频层面切入跑马圈地。

在2020ChinaJoy全球电竞大会上,快手游戏负责人唐宇煜首次披露月活用户数据:游戏直播月活突破2.2亿,游戏短视频月活超过3亿。。快手游戏负责人表示,快手游戏公会综合分成比例在一线平台中最高,未来将拿出50亿资金及千亿流量扶持游戏内容创作,同时计划携手百所高校助力电竞人才培养,打造开放共赢的游戏电竞生态。

可见,B站和快手在游戏方面的投入决心之大,竞争力不容小觑。尤其是游戏赛事的独播版权问题。

董荣杰在此次财报电话会议上表示,也在与B站独播版权相关方面沟通虎牙分播的问题。

“那么好的赛事,我们还是希望能够拿下来。”他也表示,基于今年整体的情况,独播权对于虎牙的影响是可控的。

同时,或许是为了分散影响、降低风险,虎牙也在加大自办赛事、自制内容的投入。

董荣杰在谈到B站、快手的影响时还提到,短视频平台的主要优势可能还是在手游直播方面,但是虎牙历来在手游直播方面,在行业中的领先优势还是非常明显的。

不过,如今B站、快手,以及字节跳动凭借短视频占据了越来越多的用户时间,持续增加游戏直播新用户,提升付费能力,或为未来传统游戏直播平台带来强力冲击。

目前,虽然腾讯也是B站、快手的股东,但不具有话语权。在快速增长的游戏直播行业中,斗鱼、虎牙未来还需要借助腾讯之力,走出一条差异化发展路径,以应对外部激烈的竞争。

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